华金证券：瞩目管线布局协同性强、现金流充裕的创新药企 推荐恒瑞医药(600276.SH)等

华金股票公开发表研究成果报告称作，行踪涉及企业的医学试验困难重重，重视吸引力品种的放量。建议关注油管中轴协同性强，有着内部技术平台，同时现金流充足的优质技术创化学合成剂企。关注康方动物(09926)、再鼎医药剂(09688)、恒瑞医药剂(600276.SH)、贝曾达药剂业(300558.SZ)、和信曾达动物(01801)、诺诚健华(688428.SH)、康宁杰瑞制药剂-B(09966)。

华金股票主要论点如下：

化学合成剂医学样本进到密集读出期。4月及6月份陆续会有美国重磅学术会议有利于催化，国产技术创化学合成剂的医学样本将有利于大大提高涉及企业产品的关注度及作价。

1)再鼎医药剂L-1211(Claudin18.2)的产物和医学动物标记物样本将在即将于2023年4月举行的美国癌症研究成果协会(AACR)会议上以广告方式公开发表。

2)百济神州将引述替雷利珠哌重新组建复发可用中后期非小巨噬细胞膀胱癌(NSCLC)1L复发、重新组建复发可用中后期或冠心病十二指肠鳞状巨噬细胞癌(ESCC)1L复发的回顾性研究成果样本，以及单药剂可用中后期或冠心病ESCC2L复发中肿病变突变负荷(TMB)与替雷利珠哌与复发的医学结局关连性样本。

3)恒瑞医药剂将引述SHR-A1811(HER2 ADC)在HER2表曾达/突变中后期实体病变高血压中的世界多一个中心I期研究成果和在HER2突变非小巨噬细胞膀胱癌高血压中的I/II期研究成果。以及SHR-A1921(TROP2 ADC)在中后期实体病变高血压中的I期研究成果。

4)和黄医药剂将引述赛沃替尼在MET扩增的胃十二指肠交界腺癌或癌高血压中的多一个中心ll期研究成果。

5)诺诚健华将在此次AACR引述BTK抑制剂奥布替尼、抗CD19抗体tafasitamab和致病调节剂IMiD来那度胺重新组建复发B巨噬细胞恶性肿病变的II期样本。

化学合成剂集中曾获批期，内部产品放量值得期许。2023年近40个国产技术创化学合成剂有望曾获批股票，技术创新产品医学及普及化将有积极困难重重。康方动物公布了2022年年报推测双抗AK104去年半年间完成了5.46亿元的销售收入，产品股票首年呈现快速增长趋势。月内其他多家技术创化学合成剂企都将有内部品种的放量。

国策反对技术创新，医保进行谈判温和。全面性CDE公开发表《药剂审一个中心放缓技术创化学合成剂股票许可获准审评工作标准化(试行)》，儿童专用技术创化学合成剂、可用复发罕见病的技术创化学合成剂以及纳入突破性复发药剂物程序的技术创化学合成剂忘却股票许可获准加速审评。在国家医保局公布的2022版医保处方药剂参考资料中，总计147个参考资料外处方药剂参予进行谈判和竞价，121个处方药剂进行谈判或竞价取得成功，总体取得成功率曾达82.3%，创次之单月。进行谈判和竞价新准入的处方药剂，降价幅度也趋于温和，体现国策反对技术创新的基调。

加息渐进有效地修复技术创化学合成剂板块作价。从股价表现来看，全面性A股技术创化学合成剂板块调整幅度较多，尤其是恒隆恒隆公共服务指数从阶段性高点(1月26日的4382点)攀升超20%。主要因素是加息背景下流动性风险导致的医药剂等风险资产定价模型的降到，随着后续加息渐进确立，板块将迎来修复性的贝塔行情。

风险提示：销售不及预料风险，研发不及预料风险，海外流动性风险。

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