医疗保健业绩做支撑荐4股

合作历史解密网 2020-07-07 20:43:18

医疗保健:业绩做支撑 荐4股 201 -0 -07 类别: 机构: 孔卡在上海上港的年薪是税后的1080万美元研究员:

[摘要]

投资要点:

三月份投资策略——估值有一定风险,但业绩有支撑,推荐低估值业绩稳定个股:201 年的前两个月,医药板块表现都很好,年初至今涨幅已达2 %,相对A股的估值溢价也达到了历史高位,溢价率为180%。 月份是年报集中发布的时间,从目前公布业绩预告的情况来看,截止到目前为止,医药上市公司公布业绩快报的有77家,其中2012年业绩增长的有5 家,增长率达 0%以上的公司有24家,总体表现较好。从基本面支撑角度来看,我们认为一季度行业的业绩表现能够支撑估值的进一步提升,但从估值溢价的角度来比如当当不能只卖书看,目前积聚的风险也比较大。

所以,短期行业的估值风险存在,但即使下跌,幅度也不会很大,因为背后有业绩做支撑。

12年医药制造业收入和利润增速20%左右,1 年经营环境改善,业绩有提升空间:

总体来看,我们认为2012年医药行业的业绩表现不如2011年,这也为今年的业绩高增长提供了一个基础。2012年,医药行业经历了行业的各种不利政策和事件的影响,行业经营环境恶化。201 年,我们认为会有很大的改观,从年初的新版GSP出台,巩固完善基本药物制度实施等政策来看,医药行业整体会受惠于行业的规范和整合,基药市场的扩容。201 年也是新一轮医改的主要时间窗口,新版基药目录即将出台,预计年中会开始执行。新一轮各省市招标的政策将决定后期医药行业的经营环境,因此密切关注招标政策的走向至关重要。

卫生部发布新版GSP,促进医药流通行业集中度提升:2月21日,卫生部发布了新版《药品经营质量管理规范》,自201 年6月1日起正式实施。新版GSP对医药配送和零售企业提出了更高的软硬件要求,包括信息化系统、药品仓储、配送环境、药品采购、质量管理等方面。据国家药监局的调查,只有 0%的医药配送企业和20%的医药零售企业可通过自身努力通过认证,意味着有大批的不合格企业面临淘汰,行业集中度提升。利好现在已经处于行业龙头地位的上海医药、国药控股和华润医药。

巩固完善基本药物制度,提出差别定价制度,利好大型普药企业和独家品种企业:本次意见在集中采购药品方面,提出坚持以省(区、市)为单位上集中采购,对不同药品定价方式可灵活选择,经多次采购价格基本稳定的基本药物试行国家统一定价。利好低价普药品种为主的大型企业,如华北制药、哈药股份,天士力的复方丹参滴丸多年采购价格稳定,有望执行统一定价;对独家品种试行国家统一定价,也可探索以省(区、市)为单位,根据采购数量、区域配送条件等,直接与生产企业议定采购数量和采购价格。利好独家品种生产企业,千金药业和中恒集团;对少数基层必需但用量小、市场供应短缺的基本药物,采取招标定点生产等方式确保供应。

关注低估值有业绩支撑企业:子行业上仍然建议关注化学制剂、医疗器械和医药生物板块。化学制剂重点关注普药生产企业、仿制药创新企业和独家品种生产企业。个股选择上,继续推荐建议业绩稳定增长的华东医药、上海凯宝、低估值品种中恒集团和处于业绩拐点的华兰生物。

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