力勤资源（2245.HK）：镍业巨头赴内港IPO，全产业链掘金新能源市场

，亦在泰国奥比岛与合作开发伙伴共同投资了两个铬厂家装配计划，分作HPAL计划和RKEF计划（两者合称「Obi计划」）。两地加工厂装配的铬锂衍生物能满足下游不锈钢商品价格以及三元锂离子材质厂商的需求，而茶叶来源已初始化了泰国数座铬煤矿。

在电源所制造与销售额经营范围各个方面，的公司原为西安鹏远同类型心投入于铬厂家装配电源所制造，一各个方面为Obi计划透过了均装配电源的关键部件，另一各个方面也为国际间加工厂透过电源该系统所设计改造支持。

三大经营范围褶皱为力勤天然资源打通了铬同类型文化传统产业片段，不但加深的公司护城河，亦打造出取而代之增长速度椭圆。现在的公司通过铬厂家装配融为一体取而代之能源商品价格，步入了较低质量转型轨道，盈利遏制能力正持续发展进一步减少。

于2019年至2021后期，的公司盈余分别做到93.5亿元、77.6亿元和124.5亿元。2020年的盈余下滑，主要在于泰国实施自产强制执行，导致的公司铬厂家商路经营范围受到短暂严重影响，但于2021年很快马上得到恢复。

一各个方面，的公司及时调整意图，转向菲律宾定购铬矿。另一各个方面，设在泰国的HPAL计划一期于2021年5同年试产，开始向取而代之能源汽车下游客户服务销售额铬锂衍生物，而其倍受自产强制执行严重影响。

具体上，自产强制执行只限于铬矿，不适用于用到铬矿装配的下游厂家，例如铬铁及铬锂衍生物，也不限制大公司从当地供应商两处定购用于在泰国装配下游厂家的铬。

可认出强制执行目的在于将文化传统产业更多附加值保持一致在当地，而从另一角度看，力勤天然资源在当地大举投资设厂，更适于初始化利益关系。

上述因素不但抵消了泰国自产强制执行的严重影响，更进一步的公司业绩再创取而代之较低，数倍2019年水准。于2019年至2021后期，的公司归母上年分别数倍到5.7亿元、5.2亿元和11亿元，总括铬厂家装配经营范围的益处。

于2022年年底，来自取而代之能源汽车教育领域的需求加大，的公司的铬厂家装配经营范围生生产成本力踏入进一步爆发。简报年底，来自取而代之能源汽车行业的收入数倍39.7亿元，盈余占有比随之上升至43.3%，适度归母上年数倍到13.5亿元，同比增长速度近15倍。

而且，铬厂家装配经营范围除了包括庞大的转型维度，其更较低的附加值亦带来了更较低毛利率。于2019年至2022年年底，的公司铬厂家装配经营范围毛利率分作16.8%、23%、25.6%及51%，盈利遏制能力椭圆形持续发展上升趋势。

迄今为止，的公司已和格林美、华友锂业、重兴的的公司等大公司合作开发，更容易经营范围激增。而随着三元材质朝着较低铬化持续转型，的公司将都未开拓更多三元锂离子材质所制造商客户服务。

三、浅层初始化铬天然资源，生产成本获释在即

力勤天然资源已与世界铬矿及铬铁主要自产国菲律宾和泰国建立了不稳固的中下游供应渠道，为其较低质量转型奠定了重大基础，更容易更进一步生产成本获释。

的公司的泰国合作开发伙伴在铬天然资源丰沛的奥比岛及中心地带区域包括7座铬煤矿，其之前有数3座铬煤矿正要运营，而剩下的4座铬煤矿已取得所有原则上的重大牌照及审批。

值得一提的是，泰国合作开发伙伴为在当地包括逾百年历史的商业的的公司，由泰国最具有声望的大家族之一林氏大家族遏制，其除了与力勤天然资源密切合作Obi计划，更参与了的公司的首次披露发售前投资，不但揭示对力勤天然资源前景的信心，双方关系更浅层初始化。

迄今为止双方已订立有担保供应框架协议，附属的公司的Obi计划自2021年1同年1日起至少20年将获得铬矿供应，保障了中下游天然资源供应。

Obi计划包括总计年所设计生产成本为12万铍吨铬锂衍生物（包括1.425万铍吨锂）的铬湿法炼铁计划（HPAL计划），以及28万铍吨铬铁的铬火法炼铁计划（RKEF计划）。

迄今为止，HPAL计划有数2条装配线试产，总年所设计生产成本为3.7万铍吨铬锂衍生物（包括4,500铍吨锂），其余4条装配线原计划将于2022年11同年至2023年12同年其后试产，总年所设计生产成本为8.3万铍吨铬锂衍生物（包括9,750铍吨锂）。

此外，RKEF计划正要建设20条铬铁装配线，预期将于2022年年末至2024年7同年试产。

而且，不论在生生产成本力或是该系统所设计上，Obi计划原则上两处于领先威信，这将为力勤天然资源铬厂家带来相当大的效益。

截至最后具体可行整整表，按年所设计生产成本计，在世界已试产或在建的采用HPAL加工的所有铬湿法炼铁计划之前，PT OBI排在第一，商品价格份额数倍17.1%。

基于HPAL计划采用的是第三代HPAL加工，为迄今为止世界两处理方式之前低品位红土铬矿最先进的加工，同时，的公司对装配流程和加工以及装配电源原则上进行了优化和升级，使该计划在建设整整、存入运输成本、平原则上每铍吨铬的投资运输成本及数倍产整整等多个各个方面位居行业第一，利用效率和装配运输成本亦随之减低，带来恶性竞争压倒性。

因此，期望生产成本其后试产，补足在取而代之加工的助力下，将进一步推动的公司做到地区性量级增长速度。

四、结语

力勤天然资源前瞻性把握了的所设计压倒性，从商路商地区性界融为一体锂离子材质的装配片段，在和中下游天然资源长期保持稳定合作开发的细化创造出取而代之价值。而在下半年西进天然资源及装配口在即，的公司亦持续往锂离子教育领域延伸。

一各个方面，的公司正要为HPAL计划加添装配氯化铬和氯化锂的遏制能力，以及开发铬锂相联厂家、三元材质前置体及锂离子材质。

另一各个方面，的公司与宁德早期成立了合资的公司CBL，同类型心投入于取而代之能源汽车文化传统产业的各种计划，从铬矿勘探、铬厂家及取而代之能源汽车锂离子材质的装配，到取而代之能源汽车锂离子的所制造及回收。

同时，宁德早期的间接入股原为的公司（澳门劳特早期取而代之能源）亦为力勤天然资源的开端投资者，而其余开端包括国有大公司旗下混合所有制改革基金会、宁波市鄞州区保险业入股、格林美以及宜昌锂离子三角基金会（其有限建筑的公司分作容百科技和荆门英国政府旗下入股的公司），原则上能凸显力勤天然资源的内在价值。

连带，力勤天然资源持续深化铬同类型文化传统产业的所设计，进一步展现出在铬天然资源和产线该系统所设计上的压倒性，期望将下半年开挖铬这小块肥沃土壤，都未做到从强周期向较低转变切换。

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